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Tópico: Arbitragem: das finanças ao jogo - Dissertação de Mestrado  (Lida 4233 vezes)

Offline Pirilampo

  • Mensagens: 82
Arbitragem: das finanças ao jogo - Dissertação de Mestrado
Arbitragem: das finanças ao jogo - Dissertação de Mestrado

Dissertação de Mestrado do curso de Ciências Económicas e Empresariais da Universidade dos Açores.
Tema: Arbitragem - das Finanças ao Jogo. O caso do futebol.

O trabalho é aqui partilhado integralmente, cedido pelo seu autor Paulo Batista.


Resumo

Este estudo consiste num teste empírico à metodologia de Franck, Verbeek and Nüesch (2009), sobre a identificação de oportunidades de arbitragem no mercado de apostas desportivas.

Com este trabalho, procura-se aplicar a metodologia referida, assumindo uma posição longa e uma posição curta.

Esta aplicação é testada no campeonato europeu de futebol de 2012, disputado na Ucrânia e Polónia, de 8 de Junho de 2012 a 1 de Julho de 2012, procurando aferir da existência de:

  • Oportunidade de arbitragem no período em questão e no referido campeonato, e caso tal se verifique, estimar a taxa média de rendibilidade em cada posição tomada.

Prefácio

O estudo das apostas desportivas não está, ainda, tão aprofundado como o estudo de outros ativos financeiros. Desde logo, porque ainda não é pacífica esta designação. No entanto, existem evidências que é possível aplicar o método científico ao estudo das apostas desportivas, criando assim uma nova ciência, e que estas merecem o estatuto de ativo financeiro, por equiparação a outros ativos financeiros.

Existem distintas formas possíveis de obter lucros consistentes com as apostas desportivas. O punting, o trading e a arbitragem são alguns exemplos.

A arbitragem é, de todas, a que apresenta menor risco, no entanto, oferece menor rentabilidade. Teoricamente, o risco de uma arbitragem é nulo. No entanto, existem factores que impedem que a arbitragem em apostas seja, efetivamente, sem risco, como por exemplo, diferentes regras entre casas de apostas e o tempo necessário para completar uma arbitragem (a arbitragem não é instantânea).

A existência de punters e de traders garante a liquidez dos mercados. Os arbitragistas garantem que os mercados de um evento desportivo se mantêm eficientes. Mais, garantem que os diferentes mercados se mantêm eficientes entre si, uma vez que também exploram os possíveis desajustes entre mercados.

por: Paulo Rebelo, Apostador Profissional.

Conclusões

A aplicação do conceito de arbitragem no mercado de apostas desportivas, suportado pela teoria financeira, permite ao investidor assumir três posições distintas:

  1. Posição Curta;
  2. Posição Longa (Intra);
  3. Posição Longa (Inter).

Assumindo qualquer uma destas posições e, aplicando o conceito de arbitragem, o arbitragista retira um ganho, já descontado das comissões, a existirem, uniformemente qualquer seja o resultado final do evento.

Sem a diferente perceção entre Bookmaker´s, entre estes e os investidores das Exchange, bem como, a análise de outros fatores descritos anteriormente, não era possível obter oportunidades de arbitragem. Caso contrário, o valor das odds seriam tão semelhantes entre os intervenientes, que os custos de transação não permitiriam arbitrar, ou a própria conjugação entre as várias odds oferecidas, para cada montante investido nas mesmas, não permitiria também arbitrar.

Face a um risco nulo, torna-se evidente que as taxas médias de rendibilidade por cadaposição não poderão ser elevadas, tal como observado na Tabela 13 do estudo empírico.

mestrado-sobre-arbitragens-nas-apostas_tabela13

(...)

Uma das conclusões mais evidentes é observada na Tabela 10, observando-se que a Posição Curta, corresponde 75.72% das oportunidades de arbitragem encontradas, embora, sendo esta claramente a posição com menor taxa média de rendibilidade.

mestrado-sobre-arbitragens-nas-apostas_tabela10

No período de estudo houve três dias em que não foi possível vislumbrar qualquer tipo de oportunidade de arbitragem. Em relação aos 31 jogos, observou-se que em todos estes surgiram oportunidades de arbitragem. A partir das 156 oportunidades de arbitragem iniciais, envolvendo as Exchange, foi possível obter mais 75 arbitragens. Assim, o arbitragista deverá ter em conta todas as odds disponíveis no mercado de modo a retirar o máximo do que o mercado lhe oferece na construção de rendibilidades positivas com risco nulo.

mestrado-sobre-arbitragens-nas-apostas_tabela18

(...)

Em relação aos tipos de eventos, claramente o evento Match odds, mais conhecido como 1X2 do totobola, foi o evento mais participativo no número de arbitragens encontradas neste estudo.

mestrado-sobre-arbitragens-nas-apostas_tabela31

Por último, quanto maior o diferencial entre odd a favor e contra, assumindo uma posição curta e, mantendo a odd a favor constante, o arbitragista aumenta a sua taxa de rendibilidade.

Contudo, e para futura investigação, pode-se divergir para oportunidades de quase-arbitragem, assumindo, assim, um risco, utilizando as três posições apresentadas neste estudo.


Download do texto integral da Dissertação de Mestrado

Download dos anexos da Dissertação de Mestrado



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PRB

Offline ffunenga

  • Mensagens: 9
Re: Arbitragem: das finanças ao jogo - Dissertação de Mestrado
« Responder #1 em: Dezembro 23, 2012, 14:20 »
É pena o aspecto do documento. O logótipo da universidade não se percebe. As equações estão fracas, mal alinhadas e a maior parte devia estar em notação matricial.

Mas mais vale isto que nada. A ciência precisa de passar os olhos mais vezes pelas Betting Exchanges.

very nice!

Offline Pirilampo

  • Mensagens: 82
Re: Arbitragem: das finanças ao jogo - Dissertação de Mestrado
« Responder #2 em: Dezembro 23, 2012, 20:46 »
O que aconteceu foi quando passei de word para PDF desformatou algum texto, bem como, as equações.
PRB

Offline wizz725

  • Mensagens: 14
Re: Arbitragem: das finanças ao jogo - Dissertação de Mestrado
« Responder #3 em: Dezembro 24, 2012, 06:42 »
Muito bom, mais matéria para eu estudar
Garcia

Offline Peter Castle

  • Mensagens: 277
Re: Arbitragem: das finanças ao jogo - Dissertação de Mestrado
« Responder #4 em: Dezembro 24, 2012, 09:15 »
Grande partilha! Parabens! Vou ler para poder saber um pouco mais!

Offline Pirilampo

  • Mensagens: 82
Re: Arbitragem: das finanças ao jogo - Dissertação de Mestrado
« Responder #5 em: Dezembro 24, 2012, 15:49 »
Qualquer dúvida exponham aqui que eu responderei.
PRB

Offline tresxtres

  • Mensagens: 313
Re: Arbitragem: das finanças ao jogo - Dissertação de Mestrado
« Responder #6 em: Dezembro 26, 2012, 16:31 »
Boas Pirilampo! É preciso algum tempo/disposição para ler a dissertação do princípio ao fim com a atenção que merece  (estudar)

Gostaria no entanto que elucidasses sobre:

1. Que entendes por posição curta e posição longa(inter e intra)?
2. Que cálculos efetuas para concluir se num dado jogo é possível fazer arbitragem num determinado mercado(match odds, under/over 1.5 golos, Intervalo/fim do jogo, etc)?

Abraço!
« Última modificação: Dezembro 26, 2012, 16:35 por tresxtres »

Offline Pirilampo

  • Mensagens: 82
Re: Arbitragem: das finanças ao jogo - Dissertação de Mestrado
« Responder #7 em: Dezembro 26, 2012, 21:31 »
Olá tresxtres. Uma posição curta é estar "Contra" ou "Lay", ou seja, de venda. Uma posição longa (inter) é uma posição de compra onde envolve pelo menos um Bookmaker e uma Exchange como a Betfair, onde através da conjugação de odds a favor em ambas as casas é possível obter ganhos sem risco. Por último, uma posição longa (intra) é uma posição de compra onde envolve pelo menos dois Bookmaker´s, onde através da conjugação de odds a favor em ambas as casas é possível obter ganhos sem risco.
Vou fazer o seguinte. Vou perguntar aos moderadores como inserir ficheiros excel para por aqui os ficheiros de cálculo para as três posições. A não ser que queiras dar-me o teu email.
Obrigado.
PRB

Offline tresxtres

  • Mensagens: 313
Re: Arbitragem: das finanças ao jogo - Dissertação de Mestrado
« Responder #8 em: Dezembro 26, 2012, 21:49 »
Olá tresxtres. Uma posição curta é estar "Contra" ou "Lay", ou seja, de venda. Uma posição longa (inter) é uma posição de compra onde envolve pelo menos um Bookmaker e uma Exchange como a Betfair, onde através da conjugação de odds a favor em ambas as casas é possível obter ganhos sem risco. Por último, uma posição longa (intra) é uma posição de compra onde envolve pelo menos dois Bookmaker´s, onde através da conjugação de odds a favor em ambas as casas é possível obter ganhos sem risco.
Vou fazer o seguinte. Vou perguntar aos moderadores como inserir ficheiros excel para por aqui os ficheiros de cálculo para as três posições. A não ser que queiras dar-me o teu email.
Obrigado.
Se não conseguires anexar os ficheiros peço-te que os envies para o email associado a minha conta no fórum.
Obrigado  (y)

Offline Pirilampo

  • Mensagens: 82
Re: Arbitragem: das finanças ao jogo - Dissertação de Mestrado
« Responder #9 em: Dezembro 27, 2012, 12:16 »
Ficheiros para arbitrar. Em qualquer dos ficheiros preencher os espaços a amarelo.
PRB

Offline Pirilampo

  • Mensagens: 82
Re: Arbitragem: das finanças ao jogo - Dissertação de Mestrado
« Responder #10 em: Dezembro 27, 2012, 12:17 »
A password do ficheiro posição curta é: 2543.
PRB

Offline Bezos

  • Mensagens: 5610
Re: Arbitragem: das finanças ao jogo - Dissertação de Mestrado
« Responder #11 em: Dezembro 28, 2012, 09:11 »
Obrigado pela partilha, Pirilampo!  (y) Vou aproveitar este fim de semana para ler com calma para poder deixar aqui a minha opinião.

Abraço,
Corrija o sábio e o fará mais sábio...
Corrija o tolo e o fará seu inimigo!

Offline Filipe G,

  • Mensagens: 64
Re: Arbitragem: das finanças ao jogo - Dissertação de Mestrado
« Responder #12 em: Janeiro 01, 2013, 17:54 »
Caro Paulo, (Pirilampo, julgo ser de tua autoria o trabalho de dissertação). Gostei de ler a exploração que fizeste sobre a tangente do mercado financeiro sobre apostas desportivas, extrapolando a questão da possibilidade de fazer a gestão de um activo financeiro utilizando para o efeito os acontecimentos desportivos. Em arbitragem de acontecimentos desportivos efectivamente falamos de um acontecimento sobre o qual uma boa informação sobre variáveis que alterem as probabilidades, ou mesmo o desajuste e desacordo entre as casas de apostas, permitem ao gestor/investidor/jogador lucrar. Efectivamente coloco a seguinte questão: - as oportunidades de arbitragens foram concretizadas? Pergunto isto, porque eventualmente (sem querer colocar em causa o esforço e qualidade do trabalho) os sites generalistas de motores de busca onde se vêm as odds estão desfasados com as odds reais que se encontram depois de feito o login na casa de apostas ou Exchange. Já agora e que se está a falar de arbitragem a titulo de informação, li algures que o conceito de bookmaking, denominado no trabalho de posição curta, era uma técnica utilizada pelo contabilista do Al-Capone nas corridas de cavalos. Não tão interessante como a questão cientifica das conclusões a que chegaste, mas enfim um pouco mais de informação para complementar. Cumprimentos e Parabéns!

Offline Pirilampo

  • Mensagens: 82
Re: Arbitragem: das finanças ao jogo - Dissertação de Mestrado
« Responder #13 em: Janeiro 01, 2013, 18:28 »
Caro Filipe. Sim foram confirmadas através de login e print screen. Não foram confirmadas sob o ponto de vista com dinheiro real, visto que também o trabalho é académico, mas tive que entrar em cada casa, efetuar o login e confirmar se as odds ainda prevaleciam vigentes, inclusive carregar na betslip e confirmar se a odd é a anunciada pois há casas que depois de clicar na betslip a odd oferecida por vezes é diferente da anunciada, até porque se o júri no dia 9 de janeiro pedir-me a confirmação vou ter que mostrar. Já fiz muitas arbitragens para pagar gasóleo semanal ou ir jantar fora, agora, dá muito trabalho e ninguém vive de arbitragens em apostas desportivas. Dá também para construir devagar uma BANCA, e quando digo devagar é mesmo muito devagar já que as taxas de rendibilidade são muito pequenas e é preciso saber com que casas trabalhar pois muita limitam a liquidez para cada utilizador.
Obrigado pelos comentários. Qualquer dúvida estou às ordens.
PRB

Offline Filipe G,

  • Mensagens: 64
Re: Arbitragem: das finanças ao jogo - Dissertação de Mestrado
« Responder #14 em: Janeiro 01, 2013, 19:21 »
Caro Filipe. Sim foram confirmadas através de login e print screen. Não foram confirmadas sob o ponto de vista com dinheiro real, visto que também o trabalho é académico, mas tive que entrar em cada casa, efetuar o login e confirmar se as odds ainda prevaleciam vigentes, inclusive carregar na betslip e confirmar se a odd é a anunciada pois há casas que depois de clicar na betslip a odd oferecida por vezes é diferente da anunciada, até porque se o júri no dia 9 de janeiro pedir-me a confirmação vou ter que mostrar. Já fiz muitas arbitragens para pagar gasóleo semanal ou ir jantar fora, agora, dá muito trabalho e ninguém vive de arbitragens em apostas desportivas. Dá também para construir devagar uma BANCA, e quando digo devagar é mesmo muito devagar já que as taxas de rendibilidade são muito pequenas e é preciso saber com que casas trabalhar pois muita limitam a liquidez para cada utilizador.
Obrigado pelos comentários. Qualquer dúvida estou às ordens.

Obrigado pela resposta, falta descrever isso na metodologia. A caraterização dos dados também deveria estar no mesmo capitulo do metodo cientifico utilizado e não na apresentação/discussão dos resultados do estudo. Desculpa a critica, mas sendo um forum de utilizadores com o mesmo gosto em comum, pretende apenas ser uma ajuda ao teu trabalho.

Também gostei da minha experiência pessoal com arbitragem embora pelo lucro reduzindo seria necessário um investimento muito elevado para que se visse alguns lucros. Depois o levantamento das casas com dinheiro reduzido não justificava o trabalho, porque acabava por ficar com uma ou duas casas a zero e com outra com o resultado da arbitragem. Assim as taxas de levantamento da casa eliminavam grande parte do lucro que tinha. O assunto é interessante e gostei da experiência.